期貨從業資格《期貨投資分析》的習題及答案
1。 技術分析的三大假設是什麼，應該如何辯證認識？
技術分析的三大假設：市場行為涵蓋一切資訊；價格以趨勢方式演變；歷史會重演。
三大假設不僅構成了技術分析的理論基礎和實踐靈魂，也是一切運用技術分析方法的市場人士所普遍認同和相信的。第一條肯定了研究市場行為意味著全面考慮了影響價格的所有因素，第二和第三條使得我們找到的規律能夠應用於期貨市場的實際操作中。但是，我們在運用技術分析方法時，需要對其三大假設有辯證認識。
首先，“市場行為涵蓋一切資訊”。技術分析者認為價格變化必定反映供求關係，也就是說，投資者不用關心價格漲落的原因，只需順勢而為就行了，因為市場行為和價格變化已經包含了各種資訊。但是，資訊在傳播過程中有損失是必然的，如果以已發生的市場行為來解釋價格變化的原因或作為實際操作的依據，那麼，很大的可能性是追隨錯誤，並導致失敗。
其次，“價格以趨勢方式演變”。“發現趨勢並且跟進趨勢”被認為是最佳的投資策略。但是，對於一波行情而言，趨勢有許多不同的形態：有所謂的長期趨勢、短期趨勢，更多的時候市場沒有明顯的趨勢，尤其在高效率的市場中，價格的變動是隨機的，無規律可循。
再次，“歷史會重演”也存在一個相反的命題———“歷史不會簡單重複”。如果我們嚴格信守歷史的重複，在投資活動中，在所謂的“頂部”、“底部”進行經驗性操作，那麼，一旦某次歷史出現“改變”，則投資者將面臨失敗。尤其是在期貨交易中，即便歷史無數次重演帶來了豐厚的利潤，但只要一次改變就足以“致命”。所以，我們面對上述悖論時，辯證思考可以使我們避開重大損失。
2。 技術分析的優點和缺點是什麼？
A。技術分析的優點：
①具有可操作性。影響市場的任何因素歸根結底最終都要透過價格反映在圖表走勢中，所以我們只需研究圖表的走勢就基本上可以把握市場的脈搏，而基本分析在這方面相對遜色。
②具有高度靈活性。技術分析方法在任何投機領域都是相同的，只要正確掌握其使用方法，就可以隨心所欲地同時跟蹤多個市場。而基本分析由於收集資訊的複雜性往往顧此失彼，因而大多數使用基本分析的分析師只能專注某一品種或某一領域。
③適用於任何時間尺度。技術分析可以靈活運用於不同的時間尺度之下，無論是中長期走勢分析還是當天內的價格變化，技術分析都能輕易的解決，而基本分析在研究價格中長期走勢中使用較多。
④給出明確的買賣訊號。技術分析的最大優點就是在交易過程中能夠透過技術分析找到入市點，而基本分析無論多麼完美，在實際的交易過程中也只能讓位於技術分析。
B。技術分析的缺點：
①發出的買賣訊號通常都具有時滯性，對未來價格走勢的判斷只能走一步看一步。
②每個分析指標或方法都有侷限性，“陷阱”隨時都有可能出現，並且技術分析的有效性並不穩定。雖然具體技術分析方法的表述和使用都比較清晰、明確，而且理解也不難，但依此交易未必能取得很好的效果。單純依據傳統使用方法，錯誤機率依然很高，因為在同一位置市場投資者經常達成共識，這種共識一旦被利用，造成指標“鈍化”或者失靈，而導致絕大多數投資者虧損。
③技術分析發出的訊號儘管是客觀的，但不同的技術分析者也會對同一訊號、指標作出不同的解釋和預測，並且各種不同的技術指標經常發出相互矛盾的訊號。
一般來說，選擇技術分析相對基本面分析有更多的便利，也更容易掌握和運用。但是，技術面存在優勢，也有自身的不足，需要揚長避短、靈活運用。
3。 技術分析在期貨市場應用中有哪些特點？
A。由於期貨市場實行保證金交易機制，價格的波動使得投資者的權益波動更大，短期走勢的重要性強於股票等現貨市場，所以技術分析在期貨價格分析中有更加重要的地位。
B。每個期貨合約都有一定的期限，因此要分析價格的長期走勢需對主力合約進行連續處理或者編制指數。
C。與股票市場不同，期貨市場上的持倉量是經常變動的，理論上持倉量可以無限大。而對任何一種股票，流通在外的份額數通常是已知的。
4。 構建期貨連續圖表有幾種方式？
構建期貨連續圖表有現貨月連續、主力合約連續、固定換月連續以及價格指數等方式。
5。 如何在波浪理論中應用斐波拉契數字？
A。三個主浪中只有一個浪延長，另外兩者的時間和幅度相等。如果5浪延長，那麼1浪和3浪大致相等，如果三浪延長，那麼1浪和5浪趨於已知。
B。把1浪乘以1。618，然後加到2浪的底點上，可以得出3浪的最小目標。
C。把1浪乘以3。236，然後分別加到1浪的頂點和底點上，大致就是5浪的最大和最小目標。
D。如果1浪和3浪大致相等，我們就預期5浪延長。其價格目標的估算方法是，先量出從1浪底點到3浪頂點的距離，在乘以1。618，最後，把結果加到4浪的底點上。
6。 持倉量與價格的關係如何判別？
在上升趨勢中，持倉量增加是看漲訊號，持倉量減少則是看跌訊號；在下降趨勢中要區別對待，下降趨勢之初的持倉量增加是看跌訊號，下降趨勢之末的持倉量增加則是抗跌訊號，下降趨勢過程中的持倉量和成交量同減表明市場持續看淡、資金流出。值得注意的是，持倉量具有非常明顯的季節性傾向，因此對持倉量必須做季節性修正。僅當持倉量的'增加超過了其季節性的增長之後，這個變化才具有重要意義。如果價格正在上升趨勢中，同時總持倉量又高出季節性平均水平，那麼意味著新資金已流入市場，買盤強勁，牛市已現。如果價格上揚而持倉量下滑至季節性平均水平以下，那麼這種走高就有可能是由於空頭止損平倉而造成的，資金正在流出市場，這是一種弱勢情況，反彈將宣告失敗。另外，除了以上傾向性外，還有其他一些市場環境，持倉量也能給出一些指引：
A。當一場主要的市場趨勢接近尾聲時，持倉量已經隨著價格趨勢的整個過程增加到了一定高度，那麼，一旦持倉量不再繼續增加甚至開始減少，就是趨勢即將發生變化的跡象。
B。如果在市場頂部，持倉量處在高水平，而價格下跌又突如其來，那麼這是一個看跌訊號。這種情況就意味著，在上升趨勢接近尾聲時建立多頭頭寸的交易者均處於損失之中。這將迫使他們賣出斬倉，所以使價格遭到壓力。這種情況一直將維持到持倉量減少到足夠大幅度之後。
C。如果在市場橫向調整期間持倉量逐漸增加，那麼一旦發生向上或向下的價格突破，隨後而來的價格運動將會加劇。
D。在價格形態完成時的持倉量增加可視為對可靠趨勢訊號的補充印證。
7。 威廉指標的研判標準是什麼？
威廉指標的研判標準主要圍繞WMS%R的數值大小、WMS%R曲線形狀等方面展開的。
8。 KDJ曲線與價格曲線如何配合使用？
A。當KDJ曲線與價格曲線從低位（KDJ值均在50以上）同步下升，表明價格中長期趨勢向好、短期內價格有望繼續上漲趨勢，投資者應繼續持有多單或逢低買入。
B。當KDJ曲線與價格曲線從高位同步下降，表明短期內價格將持續下跌趨勢，投資者應繼續持幣觀望或逢高賣出。
C。當KDJ曲線從高位回落，經過一段時間盤整後再度向上並創出新高，而價格曲線也在高位強勢盤整後再度上升創出新高，表明價格的上漲動力依然較強，投資者可繼續持有待漲。
D。當KDJ曲線從高位回落，經過一段時間盤整後再度向上，但到了前期高點附近時卻掉頭向下、未能創出新高，而價格曲線還在緩慢上升並創出新高，KDJ曲線和價格曲線在高位形成了相反的走勢，這可能就意味著價格上漲的動力開始減弱，KDJ指標出現頂背離現象，一旦價格向下，應果斷及時的離場。
E。當KDJ曲線在長期弱勢下跌過程中，經過一段時間弱勢反彈後再度向下並創出新低，而價格曲線也在弱勢盤整後再度向下創出新低，表明價格的下跌動能依然較強，投資者可持續持幣觀望。
F。當KDJ曲線從低位向上反彈到一定高位、再度向下回落，但回撥到前期低點附近時止跌企穩、未能創出新低時，而價格曲線還在緩慢下降並創出新低，KDJ曲線和價格曲線在低位形成相反走勢，這可能就意味著價格下跌的動能開始衰弱，KDJ指標出現了底背離現象。此時投資者也應密切關注價格動向，一旦價格向上就可以短線買入，等待反彈的出現。
9。 乖離率BIAS的應用法則是什麼？
A。從BIAS的取值大小方面考慮：找到一個正數或負數作為上下分界線，正數的絕對值一般可以設定的比負數的絕對值大一些。只要BIAS一超過這個正數，就應該賣出，只要BIAS低於這個負數，就應該考慮買入。這條分界線與三個因素有關：BIAS選擇的引數的大小、選擇的品種合約、所處的時期。一般來說，引數越大，採取行動的分界線就越大。市場越活躍，選擇的分界線也越大。
B。從BIAS的曲線形狀方面考慮，切線理論在BIAS上也能得到應用。BIAS形成從上到下的兩個或多個下降的峰，而此時市場價格還在繼續上升，則這是丟擲的訊號。BIAS形成從下到上的兩個或多個上升的谷，而此時市場價格還在繼續下跌，則這是買入的訊號。
C。從兩條BIAS線結合方面考慮。當短期BIAS在高位下穿長期BIAS時，是賣出訊號；在低位，短期BIAS上穿長期BIAS時是買入訊號。
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