中央農村工作會議 股

2015中央農村工作會議 股

2015中央農村工作會議 股

雛鷹農牧 002477

研究機構：國聯證券 分析師：王承 撰寫日期：2015-10-22

雛鷹農牧釋出2015年三季報,前三季度,公司實現營業收入22.15億元,同比增長100%,歸屬於上市公司股東淨利潤1.06億元,同比增長243%,實現每股收益0.11元;三季度單季度實現營收9.65億元,同比增長113%,實現淨利潤1.01億元,同比增長37%;同時,公司給出了15年業績預測為淨利潤2~2.5億元。

點評:

三季度生豬行情創年內新高,公司業績改善明顯。生豬價格在三季度創出了年內新高,生豬價格達到18.7元/公斤,仔豬價格突破43元/公斤,生豬養殖盈利同比大幅上升;同時,飼料原料價格處於低位,玉米價格更是一路下滑,也給生豬養殖騰出了利潤空間,自繁自養出欄生豬盈利突破了800元/頭,創出了11年以來的新高。生豬養殖行情的高漲,大大推動了公司業績的改善,公司3季度生豬主業實現利潤6243萬元。

能繁母豬存欄量依然延續下滑趨勢。從近幾個月的資料來看,能繁母豬存欄量延續下滑趨勢,15年1月能繁母豬存欄量為4190萬頭,9月存欄量跌至3852萬頭,較8月繼續減少8萬頭,下滑幅度逐漸減小,伴隨著豬價的持續回暖,能繁母豬的底部已不遠;隨著生豬養殖盈利高漲,養殖戶補欄積極,生豬存欄量有所增加,供給也略有增加,但考慮到能繁母豬的量依然處於低位,後備母豬補欄到育肥豬的上市仍需要一個較長的過程,所以我們對於後面生豬行情依然看好,生豬養殖企業業績的`改善是確定的。

雛鷹的增量疊加較好的生豬行情,業績改善更加值得期待。雛鷹農牧吉林400萬頭和內蒙古300萬頭生豬專案的建設將使公司生豬出欄量持續的增長,如我們上面的判斷,我們認為生豬行情有望持續到16年,公司業績增長將持續;公司的輕資產運作有效降低了成本,以及電商等平臺的搭建將給雛鷹的發展增加新的動力。

盈利預測和投資評級:15~17年EPS分別為0.22元、0.73元和0.45元,生豬行情有望延續,雛鷹出欄量也將持續增長,我們繼續給予“推薦”評級。

風險提示:產品價格的波動,密切關注疾病情況。

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