關注外延式增長下的投資機會
資產注入題材，一直是本輪行情中的重要投資主線，即使在近期大盤的重挫中，仍然難掩其王者本色。具備整體上市題材的華僑城A復牌後連續逆市漲停，擁有注資預期的馬龍產業昨日同樣逆市封停。種種跡象，無不在向投資者揭示著資產注入題材這一經典投資主題下蘊藏的投資機會，建議對此題材進行重點關注、深入挖掘。
外延內生共增長
股改、定向增發等帶來的資產注入，能在較短時間內迅速增厚上市公司的利潤收入。對於上市公司而言，獲得新的優質資產注入，將在短時間內迅猛擴大上市公司的資產規模，提升其盈利能力，實現利潤的飛速增長，這要比投資新建專案見效的快的多。從短期說，資產注入能產生利潤一次性增厚效應是顯而易見的.。
而從長期的角度動態來看，具備不可複製的稀缺性資產、優質資產的注入，更將改善公司治理，發揮協同效應，提升上市公司投資價值。上市公司透過向大股東定向增發實現資產注入，本質上是一種併購活動，追求的是新增資產與上市公司原有資產之間的協同效應。協同效應，首先體現在資產整合之後的產業鏈延伸以及一體化效應；還表現在減少關聯交易，改善公司治理，提升市場對上市公司的估值水平等諸多方面。可以說，由資產注入引發的協同效應，將帶動上市公司的內生性增長。而正是出於大規模的優質資產注入，將帶來一部分上市公司外延和內生性均大幅增長的預期，中國船舶、廣船國際、中國遠洋等個股才贏得了市場的瘋狂追捧。
央企整合是焦點
由於股改後，上市公司的價值將借股票價值得以來充分體現，大股東對上市公司進行資產支援的動力也隨之增強，那麼，一旦上市公司被確定為大股東在二級市場上的資本運作平臺和視窗，隨著相關資產注入到上市公司中，對上市公司未來發展將產生實質性的影響。
因此，在對資產注入題材進行投資時，我們建議從央企整合、大股東具備優良資產並有較強的注資意願、股改承諾等3個方面尋找相關的投資機會。作為目前國資委的一項重點任務，到2010年，中央企業將從現有155家縮減為80到100家。與此同時，國資委將考慮逐步引入市值作為央企業績考核指標，在此背景下，各央企集團有透過資本市場儘快做大做強的衝動，很可能加大對旗下上市公司實施資產注入的力度。從這個意義上說，央企整合將成為未來最值得把握的一大投資主題。
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