證券組合風險度量系統的建構論文
一、系統的設計目標
(1)實用性
注重採用成熟而實用的風險度量和資料庫技術,使系統建設的投入產出比高,提高評價人員的工作效率,產生良好的經濟效益。
(2)易操作性
計算機技術的特點及發展方向決定了它必須方便人們的使用,提高工作效率,只有這樣才有其存在的價值和市場。應用程式相對簡單,方便使用者的使用。否則,使用者理解困難、操作麻煩,就會喪失系統對使用者的吸引力,它的強大功能就無從實現。
二、系統功能模組設計
考慮到系統的實用性,系統除了具有基本的風險分析功能外,還應該具備組合維護、結構分析、績效分析、分析報告、幫助等功能。其中,組合維護是進行風險分析的基礎;機構分析也可以看作分析的一部分,因為基於分散性考慮,我們的組合必須結構合理;而績效分析是風險分析的前提,脫離績效的風險分析是沒有任何意義的;分析報告模組輸出風險分析結果,既可以列印,又可以在其他的文字編輯軟體中進行進一步編輯,從而產生一個完備的風險分析報告;幫助模組提供了系統的有關資訊和使用方法,便於使用者學習使用。作為整個系統的基礎,組合維護模組實現組合的建立、編輯和清除。投資者要進行組合的風險評估,首先要在這個模組中選擇證券種類、數量,選擇組合的名稱,從而構建起自己的組合,這就是組合的新建。投資者也可以選擇在原有組合的基礎上,調整資產頭寸,這就是組合的編輯。如果某一組合投資者已不需要,則可以選擇刪除模組將該組合從資料庫中清除。績效分析模組實現對組合的收益表現分析。用歷史模擬法模擬出投資組合的收益序列,並以圖、表等形式展示給投資者。
根據當前證券市場走勢,投資者可以選擇最相似時間段的資料來進行模擬,從而做到真正實用。組合績效子模組可以讓投資者選擇多個組合進行收益率、收益率曲線的比較分析,把握各個組合在收益方面的優劣。個股表現子模組讓投資者專注於某個組合,研究組合內各個證券的.收益表現,研究其對組合收益的貢獻以及與組合收益之間的關係,從而從收益率角度調整組合頭寸。分紅送股子模組研究組合內各股的分紅、送股情況,從另一角度對組合的收益進行分析。結構分析模組包括行業結構和個股機構分析兩個子模組。個股結構分析模組可以讓投資者瞭解在各個證券上的投資數量、投資資金和投資比例,避免做出過分集中於某一種證券的選擇。
透過行業結構分析,投資者可以清楚知道某證券組合的行業投資比例,瞭解某行業的β係數,以便於投資者在不同的行業間進行平衡、調整頭寸。風險分析模組是系統中最重要的模組,由組合風險分析和個股風險分析兩個子模組構成。投資者選擇多個投資組合,組合風險分析模組便可計算出這些組合的標準差、資訊熵、β係數、VaR等資料併產生風險收益圖,這樣投資者就可以綜合比較這些風險量值,確定各組合的風險大小。個股風險分析子模組可以讓投資者得到組合中各個證券的標準差、資訊熵、β係數、VaR等風險量值,產生組合風險收益和個股風險收益圖,方便投資者進行比較。另外,該模組還計算出個股票相對於組合的MVaR(邊際)、CVaR(成分VaR)以及IVaR(增量VaR),可以讓投資者清楚知道某證券對組合風險的貢獻,方便投資者調整頭寸。
分析報告模組同樣由多組合報告和單組合報告兩個子模組組成。每一個子模組都將產生一個分析報表,報表由組合基本情況以及組合風險分析兩部分組成。組合基本情況反應組合的個股構成、收益情況、投資比例等資訊,組合風險分析反應組合所有風險量值,反應組合的風險構成以及各證券對組合的風險貢獻。所有產生的報表既可以預覽、列印,又可以將其以文字或其他格式輸出,在其他文字編輯軟體中進行編輯,從而形成更完備、全面的組合風險分析報告。
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