《安全邊際》1000字讀書筆記
根據我近20年大量閱讀投資書籍的經驗,讓讀者感到投資是件不容易的事情的書和人,鳳毛麟角。
塞思·卡拉曼雖然沒有超越巴菲特 ,卻牢記了他最重要的法則——“不要虧錢”,在25年中有24年成功地做到這個法則。塞思·卡拉曼是如何做到這一點的呢?他坦承從不為回報設定具體的目標 ,他首先關注的是風險 ,只有那時他才會判斷 ,是否所承受的`每一種特殊的風險會帶來回報。具體到今天的中國人,面對高通脹,如果你為了戰勝通脹而急於出手買房或買股票 ,這就是為投資回報設定具體的目標。若具體到各種基金與理財產品 ,在你的印象中 ,又有幾家不是暗示自己可能達到某某回報目標的 ?而結果又有幾家能持續地在業績不大幅波動的情況下獲得如卡拉曼那般優異的回報的 ?兩年前,我曾寫過一篇《投資不簡單》的讀書筆記，而《安全邊際》還是告訴大家,投資真的不簡單。(段永平說：投資其實很簡單。張志雄說：投資不簡單。這兩個看似矛盾的論斷，實際上卻一脈相承，合起來表述應該是：投資其實很簡單，但能做到簡單投資卻不容易。投資不簡單，甚至是個危險的行業。其他所有行業的有效性均遜於資本市場，投資其實是最難的。投資的難包括很多方面，其中估值是重要一環。常常有人說：買股票心裡沒底。這個“沒底”說的就是不知道值多少錢。投資是否賺錢在買入時就已經決定了，而不是賣出的時候，講的就是估值。歷史的經驗告訴人們，成功的投資人遠遠少於成功的企業家。)
價值投資被人概括成“買入(好公司)持有”,多麼簡單啊。要找好公司還不容易嘛,任何一家商業媒體上都會介紹一些好公司,它們往往是行業的龍頭或老二、老三 ,認同度極高。持有,更是簡單,那就是安心睡大覺不賣啦。問題是 ,買入後股價暴跌怎麼辦 ?尤其是買入的股票價格被過分高估,一路下跌個50%乃至70%怎麼辦?這些，“價值投資者”照樣有辦法,他們高喊考驗自己信念的時候到了,現在如果誰動搖了,把股票賣了,就是“甫志高”(叛徒)或是“偽價值投資者”。一旦股市大跌,他們就會聚在論壇或某些著名“價值投資者 ”的部落格裡,相互鼓勵吶喊,倒也熱鬧。這種對資本急劇損失毫不在意 ,反而做出快樂狀的姿態,讓人想起宗教中有關魔鬼試練的說法。不過,他們比宗教信徒更為狂妄 ,在股價暴跌時 ,有不少人就狂喊暴風雨來了也不怕 ,跌個50%也沒問題。而宗教徒在祈禱時一定希望上帝“給予我們的試練不要多於我們所能承受的”。
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