淺談證券投資學
《證券投資學》課程實驗的開展調動了學生的學習積極性，加深了對理論知識的理解。但現有的理論教學過程中，如何利用有限的實驗達到高效率?實驗教學內容的具體安排則起著關鍵作用。文章就《證券投資學》課程實驗教學內容進行了探討。
《證券投資學》是一門理論性和實踐性結合緊密的課程，將理論教學內容與證券投資實踐結合在一起，能加深學生對基本概念、基本原理的理解，增強學生學習的趣味性、操作性和感性認識，激發學生的主動性和創新性，拓展學習的深度與廣度，提升學生分析問題、解決問題的能力和實踐動手能力，從而提高金融學專業人才培養質量。
一、《證券投資學》課程實驗內容的設計思想
目前開設《證券投資學》課程實驗的院校很多，但大多實驗教學內容相對分散,難以收到較好的效果。依據金融學專業全程式實驗教學體系的思想，在講授《證券投資學》課程時，將實踐教學的內容與理論知識學習結合起來,《證券投資學》課程實驗主要針對課程中專業性較強、涉及範圍較少的單元，開展針對性的專業實驗，進行相關單項基本技能的訓練並鞏固課堂教學中的理論知識，同時重視與前續、後續課程內容的銜接,避免實驗教學內容的交叉與重複。
二、《證券投資學》課程實驗內容設計的理論依據
理論知識是形成實踐能力、應用能力的基礎。能力在掌握一定知識的基礎上經過培養訓練和實踐鍛鍊才能形成。因此學生首先要打好實踐課堅實的理論基礎，為以後的課程實踐做好準備。因此，課程實踐教學內容設計需堅持與理論教學相容性原則。要在有限的學時下，合理安排理論教學與實踐教學的時間，做到既保持理論知識體系傳授的完整性，又讓學生得到較充分的實踐性課程的訓練。
國內證券投資學的基本理論框架一般分為四大部分:證券投資的基礎理論、執行理論、決策理論和調控理論與政策。由於金融專業《證券投資學》的前期課程《金融市場學》，已經比較詳細的介紹了證券投資基礎理論中的證券投資工具股票、債券、基金、權證、期貨與期權，而有關證券市場的執行理論在投資銀行中也已重點介紹，這兩部分可不再重複介紹;在進行《證券投資學》的講授中可以把內容側重在證券投資的決策理論和調控理論與政策上。具體內容包括：證券投資的組合分析、基本分析、技術分析，證券市場的調控與管理。由於金融專業《證券投資學》的後續課程是《證券投資技術分析》，因此，在《證券投資學》課程講授中技術分析的內容只是簡單介紹。
三、《證券投資學》課程實驗設計的內容
由於《證券投資學》課程實驗學時有限(12學時)，因此重點實驗內容是對投資組合理論、證券特徵線進行驗證，透過這部分實驗課的教學，使學生初步掌握證券投資的投資組合分析的驗證，繪製無風險證券與一種風險證券組合的可行集、多種證券的最優組合分析。具體步驟如下：
1.繪製無風險證券與一種風險證券組合的可行集
主要是需要計算一種證券的期望收益和標準差。
(1)資料的獲得。首先將大智慧軟體資料顯示週期選為月，使得股票價格為月度資料，然後對股價進行復權處理(透過復權處理使得股價不僅反映資本利得，還能反映紅利收益)，最後匯出到excel，得到股價資料。如果有資料庫，也可以從資料庫中得到股價資料。
(2)計算股票的年度收益率。利用excel的自動計算功能可以得出股票年度收益率資料
(3)計算該股票的期望收益與標準差。在D3單元格輸入excel自帶公式AVERAGE(C3:C18)就會輸出方正科技的期望收益，輸入STDEVP(C3:C18)可以輸出該股票的標準差。
(4)計算風險資產和無風險資產在無賣空時的'組合收益和標準差。
①把已知資料輸入excel表格，無風險資產本例中選擇銀行存款，收益為4.14%。
②在表格中輸入無風險資產的投資比重，並逐步遞減。由於有無賣空限制，所以風險資產的投資比重依次遞增，兩者之和為1。在組合的期望投資收益率單元格輸入公式，本例中為A8*0.0414+B8*0.152。同理得到組合的標準差，當無風險資產與風險資產組合時組合的標準差公式為σp=|θσ|，本例為B8*0.3662。
③畫出資本配置線。在excel選單中點選“插入”、“圖表”，選擇XY散點圖，平滑線散點圖。點選下一步，在圖表源資料對話方塊中修改資料區域，X軸選擇標準差資料D8:D28，Y軸選擇期望收益率資料C8:C28。點選下一步，選擇圖表儲存位置，得到了資本配置線。 [NextPage]
2.多種證券組合的最優組合
如果只有兩種風險證券組合在一起，組合的期望收益率和標準差可以用公式求出，並得到相應的可行集曲線，但是，當組合的證券超過兩種時，必須要更復雜的計算工具。本實驗選取了其中的一種，採取規劃求解這一工具來達到實驗目的。
(1)基礎資料的收集。實驗中試圖計算多種股票組合在一起的時候的可行集，因此，還是要按照實驗一的方法獲得四種股票的年度收益率，期望收益率和標準差。選取四支股票，除了要計算每支股票的期望收益率和標準差，還要計算他們之間的協方差，這裡運用COVAR這個函式，計算方正科技和邯鄲鋼鐵的協方差就可以在單元格輸入COVAR(C3:C12,F3:F12)，同理計算出其他協方差，就可以得到四支股票的協方差陣。
(2)四種股票最優組合的計算。
①規劃求解的安裝。在excel選單中點選“工具”、“載入宏”，出現載入宏的對話方塊，在對話方塊中選擇規劃求解，然後“確定”，這時規劃求解已經成功安裝。
②在excel表格中輸入已知資料。
③建立運算區域。把期望收益率資料填入到相關表格，在單元格中預留最優投資比重、投資組合收益率、投資組合方差、標準差等。預設最優投資比重為1、0、0、0，即全部投資於邯鄲鋼鐵這支股票上運用矩陣運算的方法計算出組合方差。並對組合方差開方。
這樣我們就建立了一個運算區，建立了各單元格資料之間的關係。一個單元格資料的變動就會引起其他資料做出相應變動。
④透過規劃求解求出最優解。在excel裡建立約束條件區域，把相應的約束條件列出，規劃求解的原理就在於電腦自動對符合條件的解進行篩選，得到最優解，因此，必須準確設定篩選條件。在這個約束條件區，投資的比重相加應該等於1，在相應單元格輸入=SUM()。如果是無賣空情況，每個股票的投資比重都是=0的，當人為設定一個目標收益率，電腦就會自動的計算符合條件的標準差最小的解，這也就是所要找的最優解。不斷的變換目標收益率就得到了很多組最優解就是要找的有效前沿。
點選工具選單，就會在其中找到規劃求解這一選項，點選開啟規劃求解對話方塊。在對話方塊中設定約束條件，最優解就會自動輸出到相應運算區。假設設定某一目標單元格選擇“最小值”。約束條件在無賣空時應該有三個，一個是投資比重都應該=0，投資比重之和應該等於1，然後輸入0.2，即目標收益率先預設20%。目標項、可變項和約束條件都輸入完畢就可以開始計算了，點選“求解”，電腦會自動運算出結果，點選儲存，就會發現在原來的計算區資料已經更改。
在這個計算結果中，得到四種股票組合在一起，目標收益是20%的時候，組合標準差最小的解，這時候得到的解就是四個投資比重，投資比重分別為0.36、0.63、0.1、0，這就是找到的最優的組合。
⑤建立資料區。前邊得到的最優組合只是有效前沿的一個點，要得到有效前沿的其他點，就必須不斷的變換目標收益率，得到不同的最優解，最終畫出有效前沿。為了得到這樣一系列資料，要建立資料區來儲存不斷計算求出的結果。把組合收益為0.2，標準差0.33寫入到資料區。接下來繼續運用規劃求解工具，把約束條件中的目標收益率20%變為其他資料，比如25%，求解就會得到另外一個最優解，依次不斷變化該單元格，就會得到需要的一些組合，不變計算的結果就是我們最終得到了完整的資料。
(3)既定目標收益率最優投資比重的求解。假如要投資於四支股票上，要求投資的收益率為28%，那麼應該怎麼分配風險最小呢?前面的規劃求解實際上就可以解決這個問題。只要在約束條件中新增0.28，即當收益率要求28%時，最優的投資比重應該是0、0.79、0.21、0。有賣空的時候也是如此計算，最終得到結果。
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