註冊會計師考試《財管》練習及答案
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1.有權領取股利的股東資格登記截止日期是( )。
A、股利宣告日
B、股權登記日
C、除息日
D、股利支付日
2.已知經營槓桿係數為4，每年的固定成本為9萬元，利息費用為1萬元，則利息保障倍數為( )。
A、2
B、2.5
C、3
D、4
3.執行價格為100元的1股股票看跌期權，期權費為5元，則下列說法正確的是( )。
A、如果到期日股價為90元，則期權購買人到期日價值為10元，淨損益為5元
B、如果到期日股價為90元，則期權出售者到期日價值為0元，淨損益為5元
C、如果到期日股價為110元，則期權購買人到期日價值為-10元，淨損益為-15元
D、如果到期日股價為110元，則期權出售者到期日價值為10元，淨損益為5元
4.某公司當初以100萬元購入一塊土地，目前市價為80萬元，如欲在這塊土地上興建廠房，則( )。
A、專案的機會成本為100萬元
B、專案的機會成本為80萬元
C、專案的機會成本為20萬元
D、專案的機會成本為180萬元
5.下列關於普通股發行定價方法的說法中，正確的是( )。
A、市盈率法根據發行前每股收益和二級市場平均市盈率確定普通股發行價格
B、淨資產倍率法根據發行前每股淨資產賬面價值和市場所能接受的溢價倍數確定普通股發行價格
C、現金流量折現法根據發行前每股經營活動淨現金流量和市場公允的折現率確定普通股發行價格
D、現金流量折現法適用於前期投資大、初期回報不高、上市時利潤偏低企業的普通股發行定價
答案及解析：
1.B
【解析】股權登記日是有權領取股利的股東資格登記截止日期。凡在股權登記日這一天在冊的股東才有資格領取本期股利，而在這一天以後在冊的股東，即使是在股利支付日之前買入的股票，也無權領取本期分配的股利。
2.C
【解析】經營槓桿係數=(息稅前利潤+固定成本)/息稅前利潤=1+9/息稅前利潤=4，解得：息稅前利潤=3(萬元)，故利息保障倍數=3/1=3。
3.A
【解析】如果到期日股價為90元，則期權出售者到期日價值=100-90=-10(元)，淨損益=-10+5=-5(元)，所以選項B不正確;如果到期日股價為110元，則期權購買人到期日價值=0(元)，淨損益=0-5=-5(元)，所以選項C不正確;如果到期日股價為110元，則期權出售者到期日價值=0(元)，淨損益為5元，所以選項D不正確。
4.B
【解析】只有土地的現行市價才是投資的`代價，即其機會成本。
5.D
【解析】現金流量折現法是透過預測公司未來的盈利能力，據此計算出公司的淨現值，並按一定的折現率折算，從而確定股票發行價格的方法。對於前期投資大，初期回報不高、上市時利潤偏低企業而言，如果採用市盈率法定價，則會低估其真實價值，而對公司未來現金流量的分析和預測能比較準確地反映公司的整體和長遠價值。
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