買入股票前需問自己的十個問題
買入股票前首先問自己以下的十個問題：
1 這家公司如何賺錢？
如果你不知道你買的是什麼，你就很難判斷該付多少錢。因此，買股票前，你應該瞭解一下這個公司是怎麼賺錢的。這個問題聽上去簡單，但答案卻不總是那麼一目瞭然。對股東而言，最重要的是實實在在、鐵板釘釘的現金，無論這些現金是以分紅的形式分給股東，還是以再投資的形式投入公司運營，從而推動公司股價上漲。翻開年報中的現金流報表，看一看公司“經營帶來的現金流”是正還是負，以及現金流是在增長還是在減少。找找看有沒有這樣的危險訊號：（收益表中顯示的）淨利潤在增長，而現金流在減少。如果是這樣，可能就是一種跡象，表明公司使用了“創造性的”會計手法來誇大了賬面利潤，而這對股東毫無益處。安然公司就是一個例子。
2 銷售額是實實在在的嗎？
說到現金，大家要明白的要點之一是：根據會計方面的規定，在某筆現金確確實實到帳之前很長時間，公司就可以將其計入銷售收入（最糟糕的情況是，這筆現金永遠也到不了帳）。這可能會大大影響你打算購買的股票目前的價格。那你怎麼知道公司是否有這樣的事情？通常可以從公司遞交的收益報告中很清楚地看到這一點。
3 與競爭對手相比，公司經營得怎麼樣？
買一家公司的股票前，要了解它怎麼積聚起競爭實力，這一點至關重要。最容易入手的是分析公司的銷售資料。共同基金經理羅恩“米倫坎普（Ron Muhlenkamp）說，“想要知道一家公司是否比競爭對手強，最好的線索就是看這家公司每年的收入”。過去 10 年中以他的名字命名的基金表現一直強於標準普爾 500 指數。如果這家公司處於高增長行業（比如電子遊戲），那麼，他的銷售增長幅度與競爭對手相比如何？如果公司處於成熟的行業（比如零售），過去幾年中銷售是否持平或者有所增長？尤其要注意新競爭對手的銷售業績，特別是在那些已經停止增長的行業。
4 經濟大環境對公司有什麼影響？
一些股票的週期性很強──換言之，公司業績很大程度上取決於整體經濟狀況。週期性波動股票有時貌似價廉物美，實則不一定。諮詢公司麥肯錫對《財富》1，000 家最大公司的分析表明，對於一家公司而言，產品銷售價格每下降 5%，銷售量必須增加 18%，公司才能維持原來的利潤。麥肯錫公司合夥人、定價專家克雷格”扎瓦達（Craig Zawada）警告說，“大部分行業無法把銷售量提高這麼多”。多數情況下，發動價格戰的公司想要保證盈利，就必須有比競爭對手強很多的成本優勢。看看所謂的“漢堡大戰”給麥當勞和漢堡王（Burger King）持續造成的利潤災難，就明白這一點了。
5 哪些因素可能在未來幾年損害甚至毀滅公司？
投資一家公司之前，你必須考慮一下這家公司在未來可能遇到的最糟糕情況。比如說，如果一家公司的銷售額中很大一部分都是來自某一個客戶，那麼如果該公司失去這個客戶，銷售就可能大幅減少。看一看公司的首次募股說明書（如果這家公司剛剛上市）或者公司向美國證監會（SEC）提交的最新 10-K 年報，你就能對這些風險有所瞭解。有一些公司的風險天生就比別的公司大。看看那些毫無盈利的生物技術公司吧，這些公司在其神奇藥物沒有透過美國食品和藥物管理局（FDA）的審批後，公司股價一下子就從天上摔倒了地下。
6 管理層是否隱瞞了開支？
縱觀一家公司的歷史，沖銷和重組支出通常是難以避免的。但是，如果一家公司年復一年都有計入“一次性”支出的習慣，大家就要提高警惕了：這實際上使得投資者無法瞭解到底公司利潤如何。如果你發現一家公司過去五年的收益報表中，至少有三年出現了一次性支出，那就要對這支股票提高警惕。實際上，她的研究發現，70% 的情況下，這類公司的股票的表現始終弱於標準普爾 500 指數。要檢視財務報表後面的註釋對一次性支出的解釋；有時候這種支出來源於那些實際上對公司有利的舉措，比如說透過更低利率的再融資提前償還債務。但通常而言，這種支出對於有意投資的人是壞訊息。
7 公司是否量力而為？
即使目前公司的利潤看上去很不錯，但如果公司積累了一大堆長期債務，這種好時光就難以長久。買任何一支股票前，你得先看看公司的資產負債表上有多少債務──債務過高是很有風險的，因為銷售減少或者利率上調可能會危及該公司償還債務利息的能力。而且高負債率還大大降低了業務的利潤率。
8 誰掌管大局？
對於一般的局外人而言，評估一家公司管理團隊的質量通常不是件容易的事。但是，專家認為，投資者購買股票前仍然應該考慮一些傳統的指標。快人快語的保德信金融集團（Prudential Financial）銀行分析師麥克“馬約（Mike Mayo）建議，投資者可以讀一讀歷年來執行長在年報中致股東的信。看看公司的管理層傳達的資訊是否始終如一，還是經常變換策略，或是將公司經營不善歸咎於外因。如果是後者，就要避開這支股票。
9 公司真正的價值是多少？
如果你買進時股價過高，那麼就算是買了全世界最好的.公司的股票，也會變成最糟糕的投資。同理，如果你低價買進一支股票，哪怕這家公司基本面平平，也可能會成為你投資組合中的明星。股票的市盈率（股票價格除以每股收益）仍然是衡量公司價值的最好、最快捷辦法。通常的規則是，大部分追求增值的投資組合經理不會碰那些市盈利高於 30 倍的公司，哪怕這家公司處於增長型行業（原因何在？如果投資者想要從投資這種公司中獲利，公司的回報就必須較整體市場價值高出 50%）。記住，如果你是用來年或者後年的收益預期來計算市盈率，那麼你就是在猜測，而不是計算。下一個關鍵步驟就是審查現金流表，看看經營是否帶來正現金流（最好是不斷增長的現金流）。如果一家公司的現金流一直都是負值，那麼其股價的上漲多半是大家的一廂情願，而不是經濟的真相。
10 我確實需要擁有這支股票嗎？
在美國各交易所公開交易的股票大約有 15，000 支，因此沒有那支股票是你必須投資的。但通常我們一相情願地認為，如果不買進世通（WorldCom）或者 eToys 股票，我們就會錯過發財的好機會。諾夫辛格說，“多數情況下，我們根據道聽途說投資，這通常沒有好結果”。所以在這裡你要對自己保證，至少在你回答完第一至第九個問題之後，才會買進股票。如果你在此基礎上投資，那麼無論市場是沉是浮，你都會堅定地持有自己的股票。你也會知道自己是為長遠經濟利益進行投資，而不是，這會讓你倍感欣慰。
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