權證投資與投機哪個更適合
股權分置改革的進行，給投資者帶來的不僅僅是非流通股大股東送股的獲利，更有權證這種曾經出現過的交易品種，以全新的交易規則供投資者進行交易。
20xx年的8月22日，寶鋼的認購權證上市交易，而開盤價格直接的封在了漲停板位置，表明了投資者對權證這個品種的追捧和過渡的投機炒做。隨著股權分置改革的逐步進行，一些具有資格的企業推出了送權證做為股改方案的一部分或者根本就是完全的送權證。在權證越來越多的情況下，投資者的選擇餘地大了，獲利的機會也多了，但是風險也同樣的顯現出來。為想在權證上做一把的投資者，本文提供了一些相關的知識和操作建議，以及對個別權證的分析，以供投資者參考。
一、幾個有關權證的概念
權證，是指標的證券發行人或其以外的第三人發行的，約定持有人在規定期間內或特定到期日，有權按約定價格向發行人購買或出售標的證券，或以現金結算方式收取結算差價的有價證券。按照行使權利的時間劃分，可以分為歐式權證、美式權證和百慕大式權證。歐式權證規定持有人只有在約定時間到達時才有行權的權利，而美式權證則允許持有人在約定時間到達前的任意時刻都有行使該權證的權利，而百慕大式權證的行權期限既不是天天，也不是一天，而是一段時間，即權證投資者可以在一段時間內行使權證所賦予的這項權利。
根據買賣的不同行使權利劃分又可以分為認購權證和認沽權證，又稱為看漲權證和看跌權證。認購權證持有人有權按約定價格在特定期限內或到期日向發行人買入標的證券，認沽權證持有人則有權賣出標的證券。
認購類權證方案透過向流通股東發放認購權證，給予流通股東按較低的行權價格購買非流通股股東股票的權利。認沽權證類方案由上市公司或大股東向流通股股東發放認沽權證，透過權證的行權價格來體現對流通股股東利益的保護，行權價格與流通股股本數的乘積即是流通股股東在全流透過程中的收益。
二、對認沽及認購權證的區別簡要分析
（1）所持有“正股+權證”的組合的風險不同。由於認購權證和認沽權證對正股的敏感度不同，隨著正股股價的上升，認購權證的價格上升，認沽權證的價格下跌。從“正股+權證”組合的敏感度來看，認購權證會加劇組合的系統風險，而認沽權證會對沖正股股價波動的部分風險。
（2）對流通股股東的補償不同。在正股股價下跌時，認沽權證的價格上漲，會對流通股股東的損失給予補償，從而降低流通股股東的盈虧平衡點；而認購權證能讓流通股股東在未來可能的業績增長中分得一杯羹，但是，如果股價貼權，則在短期內不能給流通股股東多少補償。
（3）到期價值不同。由於目前股改方案中所包含的權證均以股票結算方式來交割，這將對權證的到期價值產生重大影響。對於認沽權證，如果在快到期時，權證為價內權證，即股價小於行權價，權證的持有者為了行權必然會買進正股，買盤壓力有可能會使股價向行權價靠攏，從而使權證喪失價值；而對於認購權證，在快到期內，若為價內權證，持有者只需準備現金以便向大股東按行權價買進股票，而不會對流通A股的股價產生影響。只不過在行權後，市場上可流通的股票突然增加，投資者想盡快獲利了結的話，正股遭遇短期拋壓，股價必然又會下跌，從而使投資者遭受損失。
（4）認沽權證可以讓投資者構建多種投資組合，而認購權證在市場上缺乏做空機制的條件下，只能成為投機者炒作的工具。
權證的創設機制，權證價格主要取決於標的股票市場價格及其波動性，其價格不應該完全受到供求關係的影響。在市場需求上升時，應該存在某種機制，允許權證供應量適時得以增加，以平抑價格暴漲。境外成熟的權證市場無一例外地使用了這種“持續發售”機制。為此，《暫行辦法》第二十九條規定：合格機構可以創設權證，以增加二級市場權證供給量，防止權證價格暴漲以致脫離合理價格區域。
三、權證的'投資操作分析
第一創業證券北京營業部徐向華經理，是個在股市當中摸爬滾打的老手，他對權證的操作有著獨特的見解和分析。徐總最強調的原則是在權證炒做過程中本著適度的投資與適度的投機相結合的理念來操作。因為，如果在純粹投資意識的情況下，價值分析會，偏離全正本身，原因就在於權證的價值更依賴於正股，而對股票的價值分析是可以有業績等等支撐的，但是權證還會受到價格和供需的矛盾所影響。而純粹的投機也是不適合的，為了在投機當中獲得豐厚的收益，往往承受的風險是相當大的，畢竟股票一天最多也就是下跌10%，但是權證有可能在10分鐘內超過跌幅20%.因此，每個投資者要在自己適合的資金量和成熟度下進行是和自己的投資與投機比例分配，並且要根據大盤的情況及時的調整。在權證的操作理念劃分了安全邊際之後，還要有一個良性的操作過程，也就是見到適當百分比的利益後要及時的賣出，尤其要結合正股的走勢以及預期價格。對於每天大交易量的權證，投資者還需要注意一點的就是和自己想對買賣的另外投資者，因為能做權證的投資者都是偏好風險的，都會多多少少帶有賭性，所以，不能簡單的看待風險度，在一度虧損失要迅速的止損，以至為後續的操作做充足的準備。在技術指標上面，徐總經理也提到了以15分鐘的K線圖為標準更適合於做權證的買賣，結合更短時間的K線圖進行高低點的尋找，就會減少建倉的成本和增加賣出時獲得的收益。他最後還提及了非常重要的一點，權證是不適合用DCA法則來操作，可能在未來的幾個月裡面，權證市場再一次空前火爆的來臨是在寶鋼權證能夠以0價值行權之後，當然，這只是猜測，並不能代表真正的行情的結果。
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