從宏觀經濟看我國2017年經濟發展形勢
2016年臨近尾聲，將要到來的2017年經濟形勢會怎樣?對此，中金公司首席經濟學家梁紅髮布2017年宏觀經濟展望報告，認為2017年經濟增長大體平穩，結構更趨平衡。
報告維持2016年實際GDP同比增速為6.7%的預測，將2017年實際GDP同比增速預測從此前的6.7%調整至6.6%。該報告的預測比市場共識略高——市場預測2016年及2017年實際GDP增速分別為6.6%和6.3%。此外，報告預計2018年實際GDP同比增速為6.5%。
行業層面，報告預計製造業同比增速將保持穩定，其中消費類產品增長有望加速，而投資類產品增速可能放緩。同時，隨著基數下降，金融行業增速或將改善。此外，消費服務業增速有望小幅加快，而地產服務業增速或將走弱。
報告指出，M2和銀行總資產增速已於2016年1季度見頂後緩慢下降，而且實際經濟增速並未高於潛在增長率，因此預計明年總體通脹將較為溫和。報告認為2017全年CPI可能在1.7%左右，走勢較為平穩;2017年全年PPI可能從2016年的-1.6%進一步回升至1.9%，但其上升幅度遠遜今年。由此，報告預計GDP平減指數將從2016年的1.1%上升至2017年的1.6%，主要受同比PPI回升帶動;另一方面，2017年房價漲幅很可能減小。
在宏觀政策方面，鑑於真實利率已經在經濟再通脹(尤其是房價上行)後明顯下降，短期內貨幣政策可能沒有寬鬆的空間。這一方面是由於2015年以來貨幣和財政寬鬆的累計效應足以使經濟在短期內維持相對穩健的增長;另一方面是短期通脹的走勢也不支援貨幣政策繼續寬鬆——報告預計2016四季度CPI將保持在2%左右，PPI將繼續快速上升，並且目前房價同比漲幅依然較高。
在人民幣匯率方面，報告認為2017年基準利率將保持不變。在實際加權平均利率維持低位、經濟增長有望保持穩定的情況下，明年、尤其是上半年、貨幣政策寬鬆的.空間有限。報告預計，2016年底美元對人民幣匯率將在6.78左右，2017年底到6.98附近，這意味著2017年人民幣或將貶值約3%。
報告認為明年人民幣面臨的貶值壓力應仍然可控，基於以下兩種考慮。一是基準情形下2017年美聯儲將加息1次，幅度為25個基點，因此美元繼續走強的壓力相對溫和;二是預計2017年中國的貿易順差仍然較大，可能達到5300億美元左右，相當於GDP的4.2%左右。
報告指出，2017年財政政策仍將在穩增長中發揮主要作用，但政策組合可能更著重於提振消費需求，而非投資支出。財政政策有望從減稅和增加補貼兩方面促進居民收入和消費增長，以及增加教育、醫療和扶貧等方面的公共支出。此外，報告預計明年廣義財政刺激的範圍將會在一定程度上涵蓋更多的PPP專案投資，意味著商業銀行可能會增加支援廣義財政寬鬆的融資。
在經濟改革方面，報告預計財稅、戶籍制度和土地改革將繼續推進，以促使中國向消費驅動型經濟轉型。個人所得稅改革可能將進一步推進以改善收入分配，包括提高個稅起徵點和建立更完善的個稅制度。國企改革可能會在推進混合所有制試點以提高效率、建立國企市場化的退出機制、放開“競爭類行業”的民企准入等方面有所進展;而混合所有制試點將在一些重點行業取得進展，包括電信、交通、能源、電力、醫療和教育等。
報告對明年經濟增長和通脹預測權衡了可能的上行與下行的風險。宏觀和市場的不確定性可能包括：地產降溫幅度大於預期;MPA考核正式落地和金融市場去槓桿帶來的潛在壓力;外需可能會因政治事件帶來的尾部風險有所波動。
與此同時，報告認為明年增長在兩方面有“超預期”的可能，即居民消費和投資增速，以及外需復甦步伐。明年消費和投資增長的一個主要驅動因素是實際利率(尤其是居民投資實際意義上的“機會成本”，如理財預期收益率)仍在下行，且短期地產投資預期收益明顯下降。
2017年的經濟增長結構和政策組合或將對個人消費的增長最為有利，尤其是受益於中低收入和中產階級消費升級的商品和服務，以及可選消費行業。同時，醫療、教育和新興消費服務等長期增長領域可能出現較具吸引力的投資機會。
此外，報告預計趨穩的宏觀環境和(地產調控後)更充足的投資資本供應將促進成長型行業和“新興產業”的發展，包括但不限於科技及通訊、新興消費服務和金融服務等領域。
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