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A股市場風格將趨於均衡的分析

A股市場風格將趨於均衡的分析

  大成基金

  關注中央財經委第一次會議明確了去槓桿的基本思路,會議明確將“有效控制”定義為“穩定和逐步下降”,先穩後下降,穩中有進。債務增速不是穩住不變,而是緩慢但逐步下降。實現這一目標的手段是結構化去槓桿,從這一角度看,影響邊際偏正面,因為如果能夠精準地實現結構性去槓桿,那麼緊貨幣政策(屬於總量去槓桿政策)的壓力減輕,資金面或能適度向寬。

  A股市場方面,貿易戰的動態博弈仍在持續,或將引發部分行業的正面預期。首先,貿易摩擦的大環境下,可能會倒逼新經濟製造業的改革,新經濟製造業將一直成為國家重點扶持和發展的行業。其次,貿易摩擦引發通脹預期上升,將相對有利於通脹預期提升的行業板塊,包括農產品(行情000061,診股)、醫藥等消費品以及建材有色板塊。最後,中美貿易摩擦升級的風險會壓制市場的整體風險偏好,軍工、黃金等傳統避險板塊同樣值得關注。

  在全球權益波動性提升的大背景下,A股市場風格將趨於均衡,二季度將由2-3月風格修正期市場風格極端分化(由一個極端走向另一個極端)向均衡演變,週期藍籌將從過於悲觀的宏觀預期中修復。4月一季報將陸續公佈,週期和藍籌股的業績確定性更強,目前經過前期調整,估值吸引力會進一步提升。而成長股則將繼續得到新經濟政策的強力支援,從部分成長股一季報預告看,在的.大幅下殺後,盈利狀況均得到邊際改善。

  成長股全年佔優

  信誠基金吳昊

  上週中美貿易衝突出現快速升級,4月4日美方提出對500億美元的中國進口商品徵稅,4月4日下午中國政府釋出反制措施,將對500億美元的美國進口商品徵稅,4月5日美國又提出考慮追加1000億進口商品徵稅,中國政府作出強硬回應,而日前,美國總統網路發文緩和兩國關係,認為會向互惠共贏方向發展。我們認為,中美貿易衝突的加劇,根本原因是中國經濟崛起產業升級後,與發達經濟體全球化的競合關係遭遇到新的挑戰,短期不可避免會產生一些摩擦,因此摩擦不一定僅體現在貿易方面,也可能體現在金融、政治等其他方面。從短期來看,會增加經濟增長的不確定性,但從中長期來看,中國經濟崛起和產業升級的趨勢並不容易被打破,大機率將在未來的全球化程序中實現新的平衡點,我們對中國經濟的未來仍充滿信心,而新經濟的發展是成敗的關鍵因素。操作上,我們建議做好中美衝突在美國議會中期選舉前出現反覆的心理準備,不因短期的變化放大到情緒上,不輕易追高,也不過度恐懼。

  本週公佈3月物價和貨幣增長資料,同時召開博鰲亞洲論壇,市場預期開放和創新將是本次論壇聚焦的方向,我們期待一些新的制度紅利有望釋放,同時新舊動能轉換實現高質量增長的信心將進一步加強;截止目前,完成一季報預披露的中小創公司總體實現了較快的增長,我們仍維持成長股全年佔優的判斷。

  股票投資迎來黃金視窗期

  泓德基金 鄔傳雁

  未來十年是股票投資的“黃金視窗期”。隨著我國政治經濟繼續穩定發展,人口老齡化過程疊加新技術革新潮流,我國經濟的質量有望繼續抬升,未來A股市場仍是偏結構性的牛市,這期間會產生很多投資機會。

  美國股票仍在高位,而我國在低位,中國的消費市場是巨大的,在中國崛起的過程中,每一次中短期衝擊因素都是很好的買入機會和建倉時機。未來A股市場將有很大的投資機會。

  具體到行業選擇上,選擇至少5-10年的長週期景氣行業,以獲取長期的時間價值。行業選擇上既要符合宏觀經濟形勢發展的確定性趨勢,看好十年以上專注於一個特定朝陽行業的公司,也要已經形成技術和管理優勢,具有國際競爭力且管理層和員工利益一致性較強的公司。

  我們要從富礦裡挖金子。主要看好以下行業:一是在人口老齡化的大背景下,受益於進口替代及醫改制度紅利的醫藥醫療行業;二是經濟轉型和多重技術革新下的新經濟、新產業、新業態相關行業,如人工智慧、虛擬現實、物聯網、通訊、雲計算等,都將極大地提升整個社會和經濟的效率;三是有先進理念的金融服務行業。

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