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投資港股須防範的七大風險

投資港股須防範的七大風險

  作者認為:面對已經進入啟動程式的“港股直通車”,在內地投資者作出投資港股的決策之前,應仔細掂量其中所存在的風險。這些風險主要包括以下幾個方面:匯率變動、市場的國際化、做空機制、無漲跌幅限制、估值差異、資訊不對稱、新股跌破發行價等。

  對於此前只投資過相對封閉的A股市場的內地投資者來說,只有對香港股市的風險有清醒的認識,同時在以後的投資過程中能控制和防範這些風險,才能真正獲得較好的收益。

  備受關注的“港股直通車”已經進入了啟動程式,許多內地個人投資者早已在磨拳擦掌,躍躍欲試。但有必要提醒大家,A股與港股市場的“遊戲”規則差異大,香港市場也並非遍地黃金,光憑一腔熱情很可能落個血本無歸的下場,投資者在決定投資港股前,特別要注意防範以下幾方面的風險:

  一、匯率風險。

  買賣港股都是用港幣,這自然就涉及到了匯率風險,特別是那些用人民幣購匯進行投資的人。由於香港的港幣與美元實行的是聯絡匯率制度,而人民幣兌美元還有強烈的升值預期,所以人民幣兌港幣的升值短期也不會停止。個人投資港股的收益是港幣,換成人民幣是要承擔貶值風險的。另外,在前後幣值的兩次兌換中,有換匯成本與款項匯出匯入的成本,因此,透過購匯到香港進行投資需要承擔較大的機會成本。

  二、國際化的市場風險。

  與內地的自成體系、相對封閉執行不同,完全開放的香港股市國際資金可自由進出,交易十分活躍,國際關聯度高,其他國家的金融、經濟政策都會直接影響股市的漲跌,波動較大,可以說,國際金融市場的任何風吹草動都會引起香港股市或大或小的波動。近期美國次級債風波對港股就產生了非常大的影響。受歐美股市拖累,恆生指數從8月9日起開始連續下跌,幾天跌幅約10%,其中8月17日一天最深跌幅超過1000點,當天振幅超過6%,國企指數在8月17日當天振幅超過了10%,從8月15日起3天就跌去了11.25%,這種市場波動的風險是巨大的。資料顯示,有內地銀行不久前發行的一隻QDII產品已跌破面值,機構面臨的市場風險尚且如此,個人投資者更需謹慎。

  三、做空機制的風險。

  香港市場早已推出指數期貨,有做空機制的香港股市,執行特徵與A股市場有著很大的差異。從近日香港市場走勢可以看到,按理說美國股市在8月16日已經明顯企穩,但是17日的香港市場繼續大幅下跌,跌幅一度超過1000點,因為有指數期貨背景的香港市場資金不會放過這個機會價值,一定要把多頭徹底暴倉後,市場才會真正地反彈,所謂“多頭不死,空頭不止”。這也給我們上了一堂生動的風險教育課,即在有指數期貨產品的背景下,對於趨勢的把握和思維方式必須要有所改變。

  四、無漲跌幅限制的風險。

  對投資者直接影響最大的是香港市場不設漲跌幅限制,不像內地有10%或5%的漲跌停板,同時其交易採取T+0方式,即當日買入當日就可以賣出,有點類似於目前A股市場權證的交易方式。H股股票一天跌15%也不新鮮。資金實力雄厚的對沖基金在這塊土地上呼風喚雨,得心應手,而境內絕大多數投資者在這方面是空白,很容易成為它們的“盤中餐”。香港近幾年的牛市固然造就了一些幾年翻了十幾倍的大牛股,但同時也有短時間股價就跌去90%的個案。

  五、估值差異的風險。

  雖然H股市場相比A股市場尚存較大上漲空間,而且A+H股的兩地異價也為長期的中和性套利提供了機會,但由於市場分割和外匯管制這兩個制約因素的長期客觀存在,以及由於在機構、制度、投資者的基本構成、產品與工具等方面的差異將在較長一段時間繼續存在,使得A+H公司的估值差異也會長期存在。目前不少機構和個人看好香港股市,認為其20多倍的市盈率與內地A股40多倍的市盈率相比,存在很大的.上升空間。事實上,作為成熟的市場,香港市場的估值一般較為合理,比如說,大唐發電H股也就值6港幣左右,再漲就是高估。你如果非得拿A股的比價去套H股,那好,儘管買就是了,國際資本手上的籌碼多的是,看你有多少錢可以往裡面砸。港股泡沫愈盛,國際大鱷愈有機會狠沽大賺,泡沫爆破之後,最受傷的將是中小散戶。

  六、資訊不對稱的風險。

  不同於A股市場,目前內地居民獲得香港市場的資訊來源非常有限,資訊缺乏使得投資者一旦衝動投入、選股不慎,比起國內市場,可能受到更大損失。對於香港經濟體系結構和經濟增長趨勢,香港股市內部市場交易規則,金融創新模式和金融監管風格,香港股市與世界證券市場的聯動性等等,短期內內地個人投資者不太可能迅速知根知底。因為市場隨資訊波動,近日港股屢屢一日內走勢大起大落便是明證。內地投資者“耳目”不靈,難與國際同步接收資訊,在投資港股上落入不利形勢。

  七、新股跌破發行價的風險。

  在新股認購方面,香港的券商可提供1∶9融資額度,投資者不用佔用大量自有資金,而且一般中籤率高,但是要付出一定的融資成本,很多股票都能做到人手一份,而內地股票的中籤率比較低,券商不提供融資額度。但值得注意的是,新股上市並不一定保證申購到的新股必賺,也有虧損的可能,在香港市場新股跌破發行價是常有的事。

  此外,由於目前內地個人對外證券試點業務暫時不涉及融資融券業務,申購新股也暫時不開放,因此對於大多數內地投資者而言,投資香港股市的獲利方式,主要是以買賣股票獲取價差,或者持股獲取派息,享受上市公司的成長收益。但從長期看,對內地投資者放開融資融券業務也是必然趨勢,這方面的風險必須嚴格控制與防範。

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