我國保險資金運用芻議
我國保險資金運用芻議
保險資金作為聯絡保險市場與資本市場的紐帶，其運作的安全性、穩定性、收益性對這兩個市場都有著極大的影響。
目前我國的保險資金運用是以銀行基本利率為支點，以規定的運用工具為槓桿，在銀行和證券產品撬動下，被動而間接地參與資本與貨幣市場，效益難以凸現。根據中國保監會公佈的資料，截止2001年底，中國保險行業資金運用構成為銀行存款53％、國債22％、基金6％、其他為19％。這種主要用於銀行存款的資金運用事實上存在著較大的利率風險，若不能有效提高保險資金運用的效益，我國保險業將會出現未來支付缺口的潛在風險。
保險資金運用與償付能力的關係
最低償付能力是指保險公司負債（資產）產生非預期性激增（銳減）時，作為緩解的基金，換言之是公司承擔當前業務所必需的最低資本，它主要來自公司的自有資本和公積金。保險公司實際償付能力的大小反映了公司的資本實力以及經營效益情況。從根本上看，保險公司一切經營活動的績效都最終影響其償付能力。
（一）保險資金運用對保險經營效益的影響
保險投資對保險公司經營效益具有決定意義。從世界各國的情況看，承保利潤都有下降趨勢，保險公司的效益主要靠投資收益來彌補。以壽險為例，承保業務上的費率下降或給付增加是壽險業務發展到一定階段後的客觀趨勢，必須依靠有效的資金運用收益保證承保業務的發展。實證研究表明，美國、日本、德國、法國、英國、瑞士六國在1975- 1992年間，都是靠資金運用盈利來彌補承保虧損，進而實現公司利潤。由此可見，保險投資的效益已經成為保險公司經營效益的決定性因素。
高效的保險資金運用收益，還可以促使保險費率的下降，從而提高市場競爭力。孤立地看，保險費率下降，似乎會削弱保險責任準備金的積累，進而不利於保險補償或給付的實現。但系統地看，在保險費率下降，其餘條件不變的條件下，保險需求的興旺、投保人數的增加，促進了經營的規模化，從而在整體和總量上，較之於費率高時的情形更有利，大數法則的作用發揮更出色，經營的穩定性也就更有把握。從保險基金的規模看，隨著投保人群的增加，保險基金規模不斷擴大，保險可運用資金更有保證，使保險資金運用進入新的迴圈，相應地帶來更多的投資回報，這一良性過程，使保險資金對保險公司財務的穩定性具有積極的意義。
良好的保險資金運用收益，還可以壯大保險公司償付能力。這是因為，隨著資金收益的增加、利潤基數的擴大，稅後利潤固定比例的公積金計提，也會不斷擴大，所以資金運用收益是保險公司積累的間接的重要來源，這也就為保險公司償付能力壯大提供了資金準備。
（二）保險資金運用對資本的影響。
在公司發展的前期，資本金是公司償付能力高低的體現，是公司開設分公司拓展業務、開發新產品的資金保障。我們在談論償付能力時，往往注意的是償付能力充足率是否大於100％，而對於償付能力充足率的合適比率缺少分析。顯然，該比例並非越高越好，任何資金都有成本，保費收入可以用其產品預定利率來估計其資金成本，資本金的資金成本則是股東要求的投資回報率。資本金超出最低償付能力額度的部分為自由資產，這部分資本可以承擔更多的風險，要求投資收益率更高的資產來滿足實現利潤和股東權益最大化的.目的。如果不能解決這部分自由資本的投資問題，資本的增長會對保險業務帶來更大的壓力。
我國保險資金運用面臨的問題
當前保險業存在的主要問題是利差損問題，而這給保險業的資金運用帶來了巨大的壓力。經過連續7次降息後，我國的利率水平已從原來的10.8％下降到現在1.98％，保險公司以前年度以高利率8.5％-8.8％承保的大量保單所帶來的利差損極有可能隨時間的推移進一步加大。在巨大的利差損壓力下，各保險公司必然要想盡辦法來獲得更高的收益率，一方面減少利差損，另一方面吸引更多的保費收入，用費差益來彌補利差損。
然而，保險公司投資收益率受市場宏觀環境的影響。根據無套利理論，風險和收益之間存在一定的關係，由於銀行存款、國債、金融債風險小，對應的收益率也小。儘管投資於證券投資基金存在較高的風險，但是相比於債市和銀行存款市場，自1996年至2000年其收益率明顯偏高，因此，為了獲得更高的投資收益率，保險公司一般都用足15％的額度。但這樣，無形中也加大了投資的風險。由於2002年資本市場走勢很差，也使保險公司在證券投資基金上損失慘重。總體而言， 2002年國債收益率將維持在2.35％-3.5％之間，短期資金回報率將下跌到1.9％左右，長期協議存款也會受到影響，估計收益水平在3.5％—4％之間波動。這樣的收益水平，顯然無法起到彌補利差損的作用。
【我國保險資金運用芻議】相關文章：