淺談對證券投資基金若干爭論的再認識
從理論上講，投資基金的目的就是幫助基金持有人賺錢。但是，不同的基金其投資理念、投資風格和投資策略不同，如同普通投資者一樣，不同的基金經理其選股的能力和盈利能力也是不一樣的。而且將來國內的基金也和國外一樣越來越多，屆時投資者對基金的業績評價和選擇基金可能就會象今天選擇股票一樣感到困難。為了解決這個矛盾，國外出現了許多基金評級的評價機構與顧問公司，幫助投資者對各基金的經營業績、盈利能力、持續性及其風險情況進行評價分析，並在此基礎上對投資者提出投資建議。國內部分證券公司也已經出現了這樣的專家，專門研究投資基金業績與分析。估計中國很快也會出現專業的投資基金評價分析機構。目前，投資者在評價和選擇基金時，除了注意有關專家的分析意見外，應重點關注以下幾個方面：
1）首先應在明確自己的投資目標（是追求短期收益，還是追求長期收益）和風險偏好即風險承受能力的基礎上尋找其投資目標和投資風格與自己相對應的基金。
2）其次，分析各基金過去幾年的經營業績即單位基金資產淨值的增長情況，多研究那些歷年資產淨值增長較多且業績比較穩定的基金。
3）再次，要特別關注基金的分紅情況。目前國內有關規定明確要求封閉式基金每年盈利90％必須用於基金持有人分紅，但新近成立的開放式基金在基金契約裡對此並沒有明確承諾。有些基金表面上每年其資產淨值不斷上升，一個重要因素有可能是該基金很少分紅。投資者要防止這樣的假象，並不是資產淨值越高的基金其經營業績就越好，就越值得投資。相比之下，那些每年業績比較好分紅又比較多的基金更值得投資者重視。
4）多研究基金的.資訊披露，特別是其資產結構及其投資組合情況。發現問題或可疑之處最好宜及時調整自己對基金的價值判斷和投資策略，對那些資訊披露不及時的基金也要多加警惕。
5）要特別注意各基金的風險情況。並不是基金淨值越高或基金業績越好的基金就越值得你去投資。投資者還須比較各基金經營的業績所承擔的風險情況，研究其收益與風險之比。這個指標在國外叫夏普指數。同樣的業績，所承擔的風險越多的基金越危險。理性的投資者當然應選擇那些業績相同而承擔的風險最少的基金。
6）最後，要注意各基金的收費高低和稅收是否有優惠的情況。有的基金所得及其分紅可以免稅，而有的基金不能免稅；有些基金業績和分紅都比較好，但其收費卻比較高，又沒有稅收優惠，並不一定是最合算的投資基金。
5.投資者如何評判和選擇投資基金？
這是一個令許多投資者困惑的問題，也是一個讓許多基金經理難以堂而皇之回答的問題：因為在一部分中小投資者的心目中，投資基金原本是幫助中小投資者理財賺錢，現在投資基金恰恰賺的就是中小投資者的錢！的確，除非你只委託基金投資，否則，如果你一方面用一部分錢委託基金幫你投資，另一方面又用另一部分錢自己去投資，那麼結局很可能就是基金幫你賺來的那部分錢恰恰是你自己在市場虧掉的那部分錢。但是，準確地說，基金賺來的錢可能來源於以下幾個方面：
1）中小投資者的損失；
2）其他基金和機構投資者的損失；
3）上市公司分紅派息。
4）.證券投資基金能幫你發財嗎？
5）.證券投資基金賺的是誰的錢？
投資基金的意義應該是在控制風險、分散風險的前提下為投資者賺取較平穩的、長期的收益。（因此，指望透過投資基金積累財富的投資者可能需要具備較好的耐心。換言之，投資基金不一定能幫你發大財，但一般應能最大限度地為你降低風險或分散風險。當大盤下跌或大多數人都虧錢的時候，基金能幫你少虧一點。
2.開放式基金對投資者和市場最大的影響是什麼？
對普通投資者和整個市場而言，開放式基金的最主要的影響並不是增加了市場的資金供應，而是在於開放式基金的投資物件和投資策略可能與封閉式基金及其他機構投資者不一樣。很難想象，開放式基金會象其他機構一樣聯手做莊，選擇一隻小盤股將其股價無限拉高。開放式基金這樣做，無異於象一個貪玩的小孩一樣，越往樹梢上爬越危險。因為一旦基金持有人要求以該價位計算的基金淨值贖回投資，基金公司就比較被動。因此，開放式基金很可能選擇那些流通盤子比較適中、業績比較穩定、市場形象比較好的股票作為主要投資物件，並採取波段式操作，拉到一定的高度就放一放。因此，其他投資者在研究和跟蹤開放式基金的市場行為時一定要注意研究其投資策略。開放式基金多了，對市場股價波動就應該能產生比較明顯的影響。另外一個對投資者具有很重要的操作意義的是，開放式基金的申購價與贖回價完全由基金淨值和預先規定的費率決定，不象封閉式基金受市場供求關係的影響，從機制上防止了人為的炒作因素，投資者既不需整天盯著瞬息萬變的行情作出投資決策，更不用擔心陷入“莊家的陷阱”。
6.基金能戰勝大盤嗎？
如前所述，基金最基本的原理就是集合投資，專家理財。但據國外統計顯示，80％的基金沒有大盤表現好。越來越多的基金經理公開表示，要戰勝大盤是一個非常困難的小機率事件。既然如此，基金專家理財的優勢究竟體現在哪？而且，上述統計反映的並不是一個短期的情況，而是多年統計的結果，為什麼基金這些年還如此迅猛擴張？答案是80％的基金跑不贏大盤的事實與基金集合投資、專家理財的優勢並不矛盾：
1）80％的基金跑不贏大盤這一事實表明更多的或說絕大多數普通投資者更不可能跑贏大盤。
2）可以肯定，基金透過集合投資確有分散風險的優勢。
3）基金透過集中投資，專家理財，降低了全體投資者和全社會的總投資費用，確有規模經濟效益。道理很簡單：基金公司幾個基金經理管理一隻基金的成本與費用要遠遠小於比如100萬個基金持有人各自分散投資所要付出的總費用。（由此可知，規模較大的基金整體運營成本並不會比小規模基金的運營成本高多少，規模大的基金業績可能更好。但這裡也有一個度，因為基金的規模越大，要想獲得較高的平均收益的難度也更大。
4）可以肯定，基金經理的專業水平和盈利能力確實要高於絕大多數普通中小投資者。
5）可以肯定，基金公司的風險控制機制和控制能力及其執行紀律要比絕大多數普通中小投資者優秀。
6）可以肯定，基金經理和基金公司的持續經營能力和長期投資業績要比絕大多數普通中小投資者穩定。
顯然，理性地看，上述六點也是事實，80％的基金跑不贏大盤的事實並不能掩蓋這些事實，也不能掩蓋這樣一個邏輯結論：如果多數基金經理與基金公司都不能跑贏大盤，那絕大多數普通中小投資者就更不可能跑贏大盤。這就是為什麼眾所周知，儘管80％的基金跑不贏大盤，近幾十年來各國投資基金還如此迅猛擴張的道理。
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